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www.4558.com三维度遏制再融资套利长期利好A股市场

三维度遏制再融资套利 长期利好A股市场 炒股训练营:A股股市炒作逻辑演变 嗨爆新春!开户得大奖,人人有份儿   针对现行再融资制度暴露的一些问题,抑制目前市场存在的过度融资、募集资金脱实向虚等现象,中国证监会修订了《上市公司非公开发行股票实施细则》 以下简称《实施细则》),并于上周五 2月17日)发布了《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》 以下简称《监管问答》)。   为实现平稳过渡,在适用时效上,《实施细则》和《监管问答》自发布或修订之日起实施,新受理的再融资申请即予执行,已经受理的不受影响。   三维度遏制再融资套利   业内人士分析,完善非公开发行股票定价机制,遏制一二级市场之间的差价,将有助于保护二级市场投资者的利益。   《实施细则》针对遏制定增套利指出,非公开发行定价机制选择存在较大套利空间,广为市场诟病。从实际运行情况来看,投资者往往偏重发行价格相比市价的折扣,忽略公司的成长性和内在投资价值。过分关注价差会造成资金流向以短期逐利为目标,不利于资源有效配置和长期资本的形成。限售期满后,套利资金集中减持,对市场形成较大冲击,也不利于保护中小投资者合法权益。   《监管问答》中,从再融资规模、再融资周期、再融资募资用途等三个维度对再融资规则作出调整,对部分上市公司存在的过度融资、频繁融资、募集资金脱实向虚等不正常现象做出限制。   新规要求,上市公司申请非公开发行股票的,拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%;上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的,本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月;上市公司申请再融资时,除金融类企业外,原则上最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。   长期利好A股市场   多位公募基金经理、资管人士向中国基金报 表示,规范再融资市场可以遏制上市公司过度融资、社会资本短期套利行为,引导资金脱虚向实,缓解再融资市场存在的天量解禁和减持现象。   北京一位大型券商副总经理认为,长期以来,上市公司定增吸引了大量财务投资者,而且近年来定增融资开始爆发式增长,定增到期后会引发天量的解禁和减持,对市场产生较大抛压。再融资新政的实施,有利于减少定增融资规模,规范再融资市场,缓解解禁或抛售对市场带来的压力。   该副总称:“规范再融资市场是呵护市场的举措,可以遏制上市公司过度融资、社会资本短期套利行为,有助于让资金服务实体经济。”   从具体定增投资来看,多家公募人士称,短期对投资影响不大,长期看会导致投资标的减少,但优质项目也会随之增多。   北京一家中型公募定增基金经理认为,从定增投资角度看,短期没什么大的影响,因为已经过会的定增标的还有100多家。但从长期看,由于再融资规模萎缩,可以参与的定增标的会减少,定增标的质量会更好,更具投资价值。   九泰基金定增基金经理刘开运表示,新政出来有新老划断,目前存量尚有近1000家上市公司近2万亿的规模,对2017年的定增投资不会产生太大影响。虽然定增整体的折价率会进一步收窄,但上市公司定增融资质量会进一步提升。通过完善投研能力进行优质项目的定增投资,仍是一种重要的投资方式。

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